Como empresa líder em álcool polivinílico (PVA), a empresa apresentou uma série de novos materiais e outros produtos em torno da cadeia da indústria de PVA. Atualmente, a empresa é o produtor doméstico de álcool polivinílico (PVA) com a série de produtos mais completa, com quatro bases de produção em Anhui, Mongólia Interior, Guangxi e Zhejiang. Possui mais de 40 produtos em quatro grandes séries de fibras químicas, químicas, novos materiais e materiais de construção na cadeia da indústria de PVA. A empresa aumentou as despesas de capital em novos projetos materiais nos últimos anos. No terceiro trimestre de 2023, o investimento da empresa em novos projetos com uma produção anual de 10.000 toneladas de resina de PVB de grau de cinema automotivo, uma produção anual de 20.000 toneladas de pó de borracha redispersível, uma produção anual de 35.000 toneladas de poliéster de pet diferenciado Chips, uma produção anual de 5.000 toneladas de resina PVA funcional, uma produção anual de 7 milhões de metros quadrados de filme óptico de PVA, uma produção anual de 7 milhões de metros quadrados de polarizador e uma produção anual de 60.000 toneladas de emulsão VAE foram todas concluído e colocado em produção. A estrutura de produtos da empresa foi ainda mais otimizada e cinco principais redes industriais com a indústria de PVA como materiais de filme funcionais centrais e de ponta como o líder foram formados inicialmente. O filme óptico de PVA e novos materiais de PVB são lançados em volume. Os 7 milhões de metros quadrados de filme óptico de grande porte da empresa romperam o bloqueio de tecnologia estrangeira e foram oficialmente produzidos em massa e fornecidos em 23 de abril. Seus clientes são empresas de polarizadores como Sanlipu e Shenzhen Têxtil. Pode ser usado para painéis de LCD de tamanho grande, quebrando o monopólio da química Kuraray e sintética do Japão. A empresa expandirá a produção de 30 milhões de metros quadrados de filme óptico de PVA de grande porte para expandir ainda mais as vantagens da cadeia da indústria de PVA. Atualmente, a empresa é uma empresa de cadeia de indústria completa do filme PVA-PVB Resin-PVB. A atual capacidade de produção de filme intermediário de PVB é de 20.000 toneladas/ano. No futuro, a empresa terá uma capacidade de produção de filmes intermediários de PVB de 40.000 toneladas/ano. O filme de PVB de grau fotovoltaico da empresa foi certificado com sucesso por fábricas de módulos fotovoltaicos a jusante e, uma vez que a demanda do BIPV começar, ela se beneficiará significativamente.
O preço dos produtos comerciais tradicionais da empresa caiu no terceiro trimestre. Nos três primeiros trimestres de 2023, a empresa alcançou receita de 6,7 bilhões de yuans, uma queda ano a ano de 7,98%, e obteve um lucro líquido atribuível ao pai de 410 milhões de yuans, uma diminuição ano a ano de 68,6%.
No terceiro trimestre, a empresa alcançou receita de 2,14 bilhões de yuans, queda de 3,7% ano a ano e 9,0% no trimestre no quarto, e obteve um lucro líquido de 59 milhões de yuans atribuíveis à empresa controladora, queda de 81,7% do ano -O ano e 72,8% trimestre-a-trimestre. O desempenho nos três primeiros trimestres diminuiu ano a ano devido a um declínio acentuado nos preços dos principais produtos da empresa: o preço médio de venda do PVA nos três primeiros trimestres foi de 11.907,15 yuan/tonel -Ear e alcançaram receita de 1,8 bilhão de yuans, queda de 38,4% ano a ano.
Prevemos que a Companhia alcançará o lucro operacional de 8,981 bilhões/10.931 bilhões/12,032 bilhões de yuan em 2023/2024/2025, uma queda ano a ano de -9,66%/+27,71%/+10,07%, e o lucro líquido atribuível Para a empresa controladora de 488 milhões/656 milhões/870 milhões de yuans, uma redução ano a ano de -64,36%/+34,39%/+32,74%, correspondendo a EPS de 0,23/0,30/0,40 yuan e o mercado atual O valor correspondente ao PE é 18.23x/13.57x/10.22x, respectivamente. Considerando o crescimento trazido pelos novos materiais da empresa, damos à empresa 15X em 2024, um preço -alvo de 4,5 yuan/ação, e atribuímos uma classificação de "excesso de peso" para a primeira cobertura.
Risco de implantação da capacidade de produção não atender às expectativas; risco de progresso em P&D não atender ao progresso; risco de demanda a jusante não atender às expectativas; Risco de flutuações de preços de produtos e matérias -primas.
